上周?chē)?guó)際市場(chǎng)風(fēng)云變幻，美國(guó)政府停擺繼續(xù)，科技股估值擔(dān)憂(yōu)再起。美股全線(xiàn)下挫，道指周跌1.21%，納指周跌3.04%，標(biāo)普500指數(shù)周跌1.63%。歐洲三大股指下挫，英國(guó)富時(shí)100指數(shù)周跌0.36%，德國(guó)DAX 30指數(shù)周跌1.62%，法國(guó)CAC 40指數(shù)周跌2.10%。

本周看點(diǎn)頗多，美國(guó)政府停擺已刷新歷史最長(zhǎng)紀(jì)錄，投資者正密切關(guān)注任何可能打破政治僵局、推動(dòng)停擺結(jié)束的進(jìn)展。若停擺持續(xù)，美國(guó)官方經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將繼續(xù)推遲發(fā)布。歐元區(qū)和英國(guó)也將公布國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）數(shù)據(jù)。能源市場(chǎng)方面，市場(chǎng)關(guān)注歐佩克和IEA的月報(bào)。此外，本周財(cái)報(bào)季多家熱門(mén)中概股將發(fā)布業(yè)績(jī)。

美國(guó)政府停擺走向何處

若美國(guó)政府停擺持續(xù)，未來(lái)一周美國(guó)市場(chǎng)數(shù)據(jù)面將較為清淡，因?yàn)榘?0月關(guān)鍵通脹數(shù)據(jù)在內(nèi)的官方數(shù)據(jù)仍將推遲發(fā)布。

官方數(shù)據(jù)，尤其是勞動(dòng)力市場(chǎng)數(shù)據(jù)的持續(xù)缺失，使得投資者和美聯(lián)儲(chǔ)難以準(zhǔn)確評(píng)估美國(guó)經(jīng)濟(jì)狀況，也無(wú)法判斷美國(guó)需要降息的幅度與速度。美聯(lián)儲(chǔ)在最近一次貨幣政策會(huì)議上宣布將基準(zhǔn)利率下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)，但后續(xù)是否進(jìn)一步降息仍有待觀(guān)察。本周多位美聯(lián)儲(chǔ)官員將發(fā)表例行講話(huà)，市場(chǎng)關(guān)注有關(guān)經(jīng)濟(jì)和貨幣政策方面的表述。

近期美國(guó)非官方數(shù)據(jù)釋放的信號(hào)好壞參半。10月美國(guó)供應(yīng)管理協(xié)會(huì)（ISM）非制造業(yè)指數(shù)和自動(dòng)數(shù)據(jù)處理公司（ADP）私營(yíng)部門(mén)就業(yè)數(shù)據(jù)均好于預(yù)期。然而，就業(yè)咨詢(xún)公司挑戰(zhàn)者（Challenger,Gray -&-Christmas）的數(shù)據(jù)顯示，10月美國(guó)企業(yè)裁員人數(shù)超過(guò)15萬(wàn)人，為2003年以來(lái)同期最高水平。

美國(guó)財(cái)政部將于周一拍賣(mài)580億美元3年期國(guó)債，周三拍賣(mài)420億美元10年期國(guó)債，周四拍賣(mài)250億美元30年期國(guó)債。此次拍賣(mài)將考驗(yàn)投資者對(duì)長(zhǎng)期國(guó)債的需求意愿。

財(cái)報(bào)季進(jìn)入中后期，本周值得關(guān)注的企業(yè)包括思科、應(yīng)用材料和迪士尼等，中概股騰訊、京東、網(wǎng)易等也將披露業(yè)績(jī)。

此外，伯克希爾哈撒韋在官網(wǎng)上宣布，周一將發(fā)布一份新聞稿，其中將包含巴菲特關(guān)于慈善事業(yè)、伯克希爾及其他伯克希爾股東和相關(guān)人士可能感興趣事項(xiàng)的聲明。“奧馬哈傳奇”或?qū)⒐计渥鳛椴讼柺紫瘓?zhí)行官（CEO）的最后一份聲明。

原油與黃金

由于市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)供應(yīng)過(guò)剩及美國(guó)需求放緩，國(guó)際油價(jià)下挫。WTI原油近月合約跌2.02%，報(bào)59.75美元/桶，布倫特原油近月合約跌1.76%，報(bào)63.63美元/桶。

Again Capital合伙人基爾達(dá)夫（John Kilduff）表示：“我們正密切關(guān)注特朗普與匈牙利總統(tǒng)歐爾班·維克托的會(huì)晤，看是否放松對(duì)盧克石油公司（Lukoil）和俄羅斯石油公司（Rosneft）的制裁。”自2022年烏克蘭沖突爆發(fā)以來(lái)，匈牙利對(duì)俄羅斯能源的依賴(lài)始終未減，這招致歐盟及北約多個(gè)盟國(guó)的不滿(mǎn)。

美國(guó)聯(lián)邦航空管理局（FAA）因空中交通管制員短缺，已下令航空公司削減數(shù)千架次航班。北歐聯(lián)合銀行（SEB）分析師瓦爾比（Ole Hvalbye）表示，航空燃油需求下降之際，“市場(chǎng)仍在權(quán)衡日益擴(kuò)大的原油過(guò)剩局面與好壞參半的宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)”。IG Markets分析師賽科莫爾（Tony Sycamore）則稱(chēng)，本周美國(guó)原油庫(kù)存意外增加520萬(wàn)桶，再次引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)供應(yīng)過(guò)剩的擔(dān)憂(yōu)。

受美國(guó)政府停擺進(jìn)一步推升避險(xiǎn)需求影響，黃金價(jià)格突破每盎司4000美元關(guān)口，國(guó)際金價(jià)企穩(wěn)，紐約商品交易所11月交割的COMEX黃金期貨漲0.43%，報(bào)3999.40美元/盎司。

貿(mào)易形勢(shì)走向也受到關(guān)注。德國(guó)商業(yè)銀行（Commerzbank）在一份報(bào)告中指出：“盡管貿(mào)易政策方面的波動(dòng)已有所緩和，但相關(guān)分歧遠(yuǎn)未解決。因此，黃金作為避險(xiǎn)資產(chǎn)的需求很可能仍將保持堅(jiān)挺。”

歐洲公布三季度成績(jī)單

利率定價(jià)顯示，市場(chǎng)預(yù)期歐洲央行（ECB）將維持利率不變至2026年第四季度。歐洲央行官員似乎對(duì)當(dāng)前利率水平感到滿(mǎn)意，盡管通脹可能暫時(shí)低于央行2%的目標(biāo)，但這種偏離被認(rèn)為是暫時(shí)性的。

本周二公布的11月德國(guó)ZEW經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)將是本周歐元區(qū)的關(guān)鍵數(shù)據(jù)之一，該指數(shù)可能印證歐元區(qū)最大經(jīng)濟(jì)體當(dāng)前謹(jǐn)慎樂(lè)觀(guān)的經(jīng)濟(jì)情緒。市場(chǎng)還將關(guān)注周五公布的歐元區(qū)第三季度GDP修正值和就業(yè)數(shù)據(jù)初值。其他重要數(shù)據(jù)包括：周三公布的德國(guó)9月消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）終值和意大利9月工業(yè)產(chǎn)出數(shù)據(jù)，周五公布的法國(guó)和西班牙10月CPI終值。

英國(guó)央行在最近一次貨幣政策會(huì)議上決定將基準(zhǔn)利率維持在4.0%不變，但投票結(jié)果差距微弱。9名政策制定者中，有4人支持將基準(zhǔn)利率下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)。英國(guó)央行承認(rèn)，當(dāng)前通脹已大幅回落，且很可能已見(jiàn)頂，但仍處于過(guò)高水平。英國(guó)央行行長(zhǎng)貝利（Andrew Bailey）在聲明中表示，若通脹繼續(xù)小幅下降，英國(guó)央行將能夠逐步進(jìn)一步降息。

投資者還將密切關(guān)注周二公布的就業(yè)數(shù)據(jù)和周四公布的第三季度GDP數(shù)據(jù)。目前市場(chǎng)對(duì)英國(guó)央行于下月降息、或是推遲至明年2月降息存在不確定性，這些數(shù)據(jù)將為判斷提供重要參考。倫敦證券交易所集團(tuán)（LSEG）數(shù)據(jù)顯示，英國(guó)貨幣市場(chǎng)目前預(yù)計(jì)，12月18日英國(guó)央行降息的概率為58%。

市場(chǎng)也熱切期待英國(guó)將于11月26日發(fā)布的 “迷你預(yù)算案”，英國(guó)財(cái)政大臣里夫斯已開(kāi)始為此鋪墊，在上周的發(fā)言中，她未排除加稅可能性，稱(chēng)將在即將公布的預(yù)算案中 “作出必要選擇”；但同時(shí)強(qiáng)調(diào)，該預(yù)算案將以 “推動(dòng)英國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)”為核心目標(biāo)。

本周看點(diǎn)